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初学者：第二章
• 外汇期权与到期日
• 欧式与美式期权
• 卖价与买价
• 合约规格
• 价内期权、等价期权或价外期权
• 内在价值与时间价值
• 收益与现金结算
外汇期权与到期日
对于拥有不同的行权价格和到期日的期权，经纪商的报价以期权的行权价格和到期日期分类。外汇期权到期日期是经纪商的选择。通常，期权在一个月的第三周或月末到期。每家经纪商对到期的处理各不相同。
欧式与美式期权
期权按行权方式通常有两种，即欧式和美式。欧式期权只可以在到期时执行。美式期权可以在到期前的任何时间执行，也可以到期再执行。
欧式-美式的命名惯例无关地理，您可以在世界的任何地方买卖欧式和美式期权。大多数经纪商提供的外汇期权是欧式期权，即只可到期时执行。执行期权意味着您行使权利在行权价买进或卖出。如果执行的是看涨期权，卖出期权的期权费用为零，并以行权价在现货市场买进多头。如果执行的是看跌期权，您以零期权费用卖出看跌期权，并以行权价格在现货市场做空。期权如果距离到期日还有时间，则可能还有时间价值。执行期权就是牺牲了期权的剩余时间价值以做多或做空现货市场。在到期日，期权不再有时间价值。所以，更常见的做法是在到期时执行期权 – 这也是大多数经纪商提供欧式期权的原因。
卖价和买价
期权的价格或权利金，是买方为获取合约而支付的资金数额。经纪商以报价货币在每单位基准货币的价格给期权定价。买家为获取合约而支付的总价格，是该合约报价乘以合约大小后转为经纪商的存款货币，比如，美元、欧元或日元。
经纪商给出的卖价与买价不一样。
买价是经纪商卖出一个期权的价格。卖价是经纪商买进一个期权的价格。在给定的时间里，对于特定的期权，经纪商的卖价总是高于给出的买价。买卖价差是经纪商的主要收入来源。某一经纪商可以成为所有卖家的买家，也可以也为所有买家的卖家。经纪商给出卖价和买价。我们使用“交易员”指代价格接受方。交易员以经纪商给出的卖价买进期权，并以经纪商给出的买价卖出期权。在所有金融市场的所有金融工具中，某一经纪商的实力或交易所的买卖价差，是该工具流动性好坏的最强指标。价差越小，流动性越好。外汇市场的流动性在某种程度上居所有金融市场之首。
合约规格
外汇看涨期权合约有如下规格：
• 基准/报价货币对
• 行权价格：以报价货币表示的、持权人有权自立权人买进基准货币的价格
• 合约大小：持权人有权自立权人买进的基准货币的单位数
• 到期日期
• 风格：欧式和美式
• 以报价货币支付的期权价格或权利金
外汇看跌期权合约有如下规格：
• 基准货币/报价货币货币对
• 行权价格：以报价货币表示的、持权人有权自立权人卖出基准货币的价格
• 合约大小：持权人有权向立权人卖出的基准货币的单位数
• 到期日期
• 风格：欧式和美式
• 以报价货币支付的期权价格或权利金
• 将基准货币/报价货币计价的惯例融合到我们的定义中，则所谓看涨期权赋予持权人权利，以报价货币表示的行权价格，自立权人买进基准货币的单位数量。
看跌期权赋予持权人权利，以报价货币表示的行权价格，向立权人卖出基准货币的单位数量。
价内期权、平价期权、价外期权
在某个时间点，如果基准货币的市场价格大于看涨期权的行权价格，则此期权被称为“价内”期权。如果基准货币的市场价格等于看涨期权的行权价格，则此期权被称为“平价”期权。如果基准货币的市场价格小于看涨期权的行权价格，则此期权被称为“价外”期权。看跌期权与此相似。在某个时间点，如果基准货币的市场价格小于看跌期权的行权价格，则此期权被称为“价内”期权。如果基准货币的市场价格等于看跌期权的行权价格，则此期权被称为“平价”期权。如果基准货币的市场价格大于看跌期权的行权价格，则此期权被称为“价外”期权。
内在价值与时间价值
在任何给定的时间点，期权的内在价值是该期权在那刻到期的话所拥有的价值。所以，价内期权拥有正值内在价值。平价期权或价外期权的内在价值为零。期权的时间价值是市场价格与内在价值之差：
时间价值=市场价格-内在价值
距离到期日期（到期前的天数经常简称为DTE）越长，可以假设期权越贵。如果有权以1的价格买进某样东西，持有该权利一年自然要贵过持有该权利一个月。非内在价值也受到波动率的影响。如果市场较为震荡，则其上涨或下跌（内在价值越高）的机率上升，也就越贵。有时候，期权的时间价值也被称为波动率价值，但两者理论上的计算方法不同。
收益和现金结算
如果看涨期权到期时，基准/报价现货价格高于期权的行权价格，则期权的收益为正：
看涨期权的收益=现货价格-行权价格
如果看跌期权到期时，基准/报价现货价格低于期权的行权价格，则期权的收益为正：
看跌期权的收益=行权价格-现货价格
期权到期时如果收益为正，持权人或执行期权，或接受现金结算。如果持权人执行一份看涨合约，则以该期权的行权价格自立权人手中买进标的货币。如果持权人执行一份看跌合约，则以该期权的行权价格自立权人手中卖出标的货币。如果带正收益的期权以现金结算，则持权人自立权人手中获得现金。
现金结算=收益X合约大小
请注意，现货价格与行权价格都以报价货币表示。
现金结算以报价货币表示，然后转换成经纪商的存款货币，比如美元、欧元或日元。